異端の金融機関(スルガ銀行と高知信用金庫)－1｜金融機関の格付け動向：2017年3月

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　先日、ブルームバーグによる興味深い記事を読んだことで、高知信用金庫の存在を知りました。

土佐「はちきん」は証券投資で稼ぐ－縮む地方でわが道行く信用金庫｜ブルームバーグ
www.bloomberg.co.jp/news/articles/2017-02-22/OL...

　上記記事によると、有価証券投資が稼ぎ頭とのことです。「金融機関は貸出業務で稼ぐ」という固定観念があったので衝撃的でした。このようなフリーダム？な金融機関が日本に存在するとは…

　高知信用金庫から連想して思い浮かべた金融機関があります。独特の経営で有名なスルガ銀行です。

すべての邦銀がスルガ銀行のようになれない理由｜WSJ
jp.wsj.com/articles/SB1218871623058187434910458...

　ウォール・ストリート・ジャーナルの上記記事で言及されているように、スルガ銀行は貸出業務に強みを持つ金融機関です。独自の査定システムに基づく、細分化された個人向けローンが最大の収益基盤です。

　今回は、高知信用金庫とスルガ銀行の決算書（2016年3月期）を比較してみます。なお、異端と言える2つの金融機関に加え、スルガ銀行と同じく静岡県内の有力地銀である静岡銀行を比較対象に加えました（スルガ銀行と静岡銀行は連結決算）。
　

資産 (2016年3月期)　単位：百万円

項目	静岡銀行		スルガ銀行		高知信用金庫
現金預け金	578,327	5.2%	897,074	20.4%	269,832	28.7%
コールローン等	369,194	3.3%	3,006	0.1%
有価証券	2,181,076	19.6%	230,078	5.2%	576,595	61.3%
貸出金	7,643,361	68.8%	3,137,164	71.5%	60,103	6.4%
有形固定資産	71,994	0.6%	49,954	1.1%	29,737	3.2%
無形固定資産	23,318	0.2%	30,743	0.7%	17
その他	249,979	2.2%	42,127	1.%	4,406	0.5%
資産計	11,117,249	100%	4,390,146	100%	940,690	100%

　資産の状況ですが、高知信用金庫の有価証券の突出ぶりが半端ありません。なんと60％を超えています。他の2行は貸出金が70％であることを考えると異常です。

　高知信用金庫の有価証券の内訳は以下の通りです（単位：百万円）。

項目	金額	割合
国債	17,381	3.0%
地方債	46,286	8.0%
社債	362,114	62.8%
株式	150,813	26.2%
計	576,595	100%

　社債（362,114百万円）が占める割合が最も多く60％を超えています。
　更に細かく見ると、社債の取得原価は316,292百万円なので15％近く上昇していることが分かります。また、残存期間が10年以上のものが337,178百万円と90％を超えます。
　社債の場合、長期的かつ安定的な利息収入が見込めます。社債発行会社の信用力によっては取得原価を割り込む可能性もありますが、100％近くが取得原価を上回っている現状を見る限り、社債に関してはリスク管理がしっかりしているように感じます。
　

負債・純資産 (2016年3月期)　単位：百万円

項目	静岡銀行		スルガ銀行		高知信用金庫
預金	8,949,700	80.5%	4,049,494	92.2%	700,529	74.5%
その他負債	1,245,189	11.2%	38,415	0.9%	26,438	2.8%
純資産	922,360	8.3%	302,237	6.9%	213,723	22.7%
負債・純資産計	11,117,249	100%	4,390,146	100%	940,690	100%

　負債・純資産の状況ですが、特筆すべきは高知信用金庫の純資産の多さです。22.7％と、他の2行の3倍前後もあります。

　高知信用金庫の純資産の内訳は以下の通りです（単位：百万円）。

項目	金額	割合
出資金	879	0.4%
利益準備金	1,061	0.5%
特別積立金	180,014	84.2%
評価・換算差額等	31,777	14.9%
その他	-8	_
純資産計	213,723	100%

　純資産の大半を特別積立金が占めていて、80%を超えています。
　有価証券投資が多いことから万が一の『保険』としての意味合いのほか、他の2行と違い配当（＝外部流出）が異常に少ないことなどが要因として考えられます。

※異端の金融機関(スルガ銀行と高知信用金庫)－2へ続く

高知信用金庫　2016年レポート
www.combank.co.jp/report/
スルガ銀行　平成27年度有価証券報告書
www.surugabank.co.jp/surugabank/investors/finan...
静岡銀行　平成27年度有価証券報告書
www.shizuokabank.co.jp/ir/financial/pdf/h28_3_y...

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